未来智库的报告称，疫情在全球范围的爆发对消费电子需求产生了严重影响，智能手机出货量达到近两年低点。但短期需求低迷不改长期景气逻辑，仍然强烈看好消费电子赛道在下半年的投资机会。坚定看好国内科技公司在部分关键领域内实现国产替代。

 

长江证券表示，4月国内智能手机出货量同比增长达到两位数，显示了一季度疫情影响下的需求正在回归正常的轨道；环比增速超过80%，验证了消费电子需求累计释放特点。国内智能手机出货数据的大幅反弹，增强了其他市场全面复工以及线下销售渠道重启带来的需求弹性预期。从四个维度来看，2021年消费电子具备良好的投资前景：

 

庞大的换机蓄水池，释放巨大需求弹性。一季度45.4%的iPhone是早于2017年发布的机型，未来升级替换的需求巨大。苹果有望在2020年4月至2021年3月期间生产2.13亿台iPhone；

 

5G智能手机用户快速下沉。国内市场三线及以下城市5G用户比例快速提升，5G移动平台成本的降低，使5G终端向中低端市场渗透；

 

创新驱动成长，企业平台化发展。光学、射频、显示、外观、散热等多个优质赛道持续升级，同时消费电子企业业务平台化发展将成为长期发展方向；

 

无线耳机有望持续高景气。以Airpods系列为例，配对率与整体渗透率有巨大上行空间。

 

该机构认为，中长期行业成长空间巨大。5、6月将逐步消化中报业绩风险与三季度旺季订单预期，短期因断供带来的情绪性下跌将创造良好的战略配置窗口，优选消费电子关键器件国产替代（CIS芯片、射频器件、手机芯片封测配套等）以及优质创新赛道。

 

中信证券认为电子板块仍具有疫情期间的防御性战略配置价值，超跌后建议关注，重点推荐半导体、周期子行业及各行业现金流好的龙头公司。短期疫情或导致风险偏好降低，板块整体承压；但中长期看2020年料为电子扩张阶段，板块盈利能力角度看，电子板块仍具有疫情期间的防御性配置价值。

 

预计2020二季度全球手机出货量同比下滑30%-40%，降幅将触底，未来有望逐季回暖，看好产业链在四季度后的业绩表现。短期看，当前国内疫情已基本可控，国内电子企业整体已基本恢复至正常状态，下游需求亦快速复苏。海外欧美等国家逐步进入疫情后的复工复产阶段，下游需求端亦将逐步回暖，预测全球手机出货量降幅有望缩窄，全年下滑10~15%。中长期看，5G带动的换机潮仍然是高确定性趋势，疫情对于5G进程的影响只是延缓而非消失，预计2020年全球5G手机出货量达到2-3亿部，国内超1亿部。